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卞永祖:铲除“黑嘴” 净化资本市场环境
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2018-05-10
  其实所谓的黑嘴现象,在证券行业一直存在,尤其是随着互联网的发展,各种股神、名嘴活跃于网络、荧屏,为股民授业解惑并推荐股票,确实获得不少的拥趸。比如,2007年曾经红极一时的“带头大哥”,就因为在QQ群里面推荐股票被捕入狱,其2010年出狱后仍然高调宣称自己是散户的保护神。对于这种乱象,监管层不是没有觉察,2017年2月10日,中国证监会主席刘士余在全国证券期货工作监管会议上点名批评“黑嘴”称,有些券商的分析师“语不惊人死不休”。

作者卞永祖系中国人民大学重阳金融研究院研究员,本文刊于510日法制网。


5月6日,证监会又开出了巨额罚单,不同于以往,这次的处罚对象是一名证券节目主持人。行政处罚决定书显示,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力向公众推荐股票,自己则在推荐前使用其控制的账户组买入相关股票,并在荐股后的下午或次日集中卖出获取暴利。证监会决定对廖英强没收违法所得4300万元,并处8600万元罚款,合计1.29亿元。


其实所谓的黑嘴现象,在证券行业一直存在,尤其是随着互联网的发展,各种股神、名嘴活跃于网络、荧屏,为股民授业解惑并推荐股票,确实获得不少的拥趸。比如,2007年曾经红极一时的带头大哥,就因为在QQ群里面推荐股票被捕入狱,其2010年出狱后仍然高调宣称自己是散户的保护神。对于这种乱象,监管层不是没有觉察,2017210日,中国证监会主席刘士余在全国证券期货工作监管会议上点名批评黑嘴称,有些券商的分析师语不惊人死不休。可见,社会上对于黑嘴带来的危害是有目共睹的。


早在1997年由国务院、国务院证券委员会发布的《证券、期货投资咨询管理暂行办法》,以及证监会、广电总局于2006年发布的《关于规范证券投资咨询机构和广播电视证券节目的通知》里都对证券、期货的咨询人员的业务能力、职业道德提出了明确要求,同时规定咨询机构在参与广播电视证券节目开展证券咨询业务时,不得宣传过往荐股业绩、产品、咨询机构和人员的能力,不得传播虚假、片面和误导性信息,不得在证券节目中播出客户招揽内容。


但是仍然有这么多的股市黑嘴前赴后继,甚至成为我国证券行业文化的一部分,很大的原因在于我们相关的法律法规对于这种现象的打击不够明确,而投资者在上当受骗后,维权的途径也很少,从而使得他们从事违法犯罪行为的风险不大。2011年信达证券发布了研究报告《中国宝安:石墨烯让股价飞》力捧中国宝安股票,湘财证券、中国平安、国泰君安也出台了类似报告。这些报告虽然后来均被证明内容虚假,不过因为众多券商意见一致并且不乏国泰君安这样的知名机构,所以上当者众。之后也有律师对上述券商提出了诉讼赔偿的请求,但最终被法院驳回。


当然我国股市里面散户占主导的现实,也给黑嘴的产生提供了土壤。散户所共有的特点就是获取上市公司信息的方式少,难以对公司的发展前景以及经营状况进行深入分析,往往容易相信公司讲的故事,热衷于炒作概念,趋势交易行为的特征明显,在涨跌过程中容易形成羊群效应,也为黑嘴们带来了机会。


但是,我国股市的这种结构中短期内不可能得到根本改变,因此唯有对黑嘴们进行更大的惩罚,否则难以让他们收敛。在除了加大罚款力度,让他们吐出非法获利之外,更重要的是切断他们继续非法活动的渠道和空间,比如禁止他们终身继续从事证券业相关的所有活动,包括证券节目主持人这样的工作。对于涉及金额巨大者,更应该承担一定的刑事责任。


另外,加大投资者尤其是中小投资者的保护也非常必要。中国有1.2亿散户,事关上亿家庭数亿人的切身利益。监管部门应该完善中小投资者的救济方式,尤其是明确他们的投诉途径,支持他们的合理诉求。更重要的是要完善中小投资者的索赔机制,根据我国的具体情况,相关部门要尽快落实关于内幕交易、操纵市场行为的民事赔偿的司法解释,对于投资者的资格认定、举证责任及损失范围、损失的计算依据、计算标准等做出详细规定。从司法救济的角度,支持投资者依法维权索赔,引导发挥中小投资者在索赔事件中的能动性,完善我国资本市场法律体系。


成熟高效的资本市场是现代经济体系的重要组成部分,也是我国软实力以及在国际金融体系内话语权的重要支撑,其重要前提之一就是让像黑嘴这样的违法违规行为不敢发生,即使发生也会受到严厉惩罚。这次廖英强的巨额罚款对于大多数人来说都是天文数字,但是其本人的回应却是无所谓,可见我国资本市场环境的净化仍然任重道远。


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    关键词: 卞永祖  “黑嘴”  人大重阳  中国智库  

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